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1月2日，物流机器人企业凯乐士向港交所递交了上市申请，国泰君安国际和中信证券担任联席保荐人。
这是公司在半年内的第二次递表。招股书显示，顺丰持有凯乐士5514万股，成为公司的重要股东之一。
这种"客户+股东"的双重身份，在物流机器人行业并不多见，也引发了市场对这种合作模式的关注和讨论。
产业协同：大客户入股的双向价值
顺丰作为国内领先的物流企业，对智能仓储和物流自动化有着巨大的需求。
通过持股凯乐士，顺丰不仅能够深度参与供应链技术的创新，还能在设备采购、系统集成等方面获得更紧密的合作关系。
这种产业协同模式在行业内并不罕见，类似的案例还包括京东投资极智嘉等。
对凯乐士而言，顺丰的入股带来的不仅是资金支持，更重要的是业务场景的深度验证。
顺丰庞大的物流网络为凯乐士的产品提供了丰富的应用场景，这些实战经验能够帮助企业不断优化产品性能，提升市场竞争力。
同时，顺丰的品牌背书也有助于凯乐士在市场拓展中获得更多客户的信任。
业绩表现：亏损收窄，订单充足
从财务数据看，凯乐士2024年营收达到7.21亿元，较2023年的5.51亿元有明显增长。
毛利率保持在16%左右的稳定水平。虽然公司仍处于亏损状态，但亏损幅度正在逐步收窄——从2022年的2.1亿元降至2024年的1.78亿元，经调整净亏损更是从2022年的1.17亿元降至2024年的5050万元。
更值得关注的是，截至2025年11月底，凯乐士的待交付订单总额约23亿元，预计在未来三年内实现。
这表明公司的市场需求旺盛，业务发展势头良好。
公司专注于多向穿梭车机器人、自主移动机器人和输送分拣机器人三大产品线，覆盖了场内物流的主要应用场景。
上市进程：资本助力业务扩张
凯乐士在招股书中明确表示，募集资金将主要用于产品线推进、技术研发、产能扩张和全球市场拓展等方面。
这符合物流机器人行业的发展规律——前期需要大量投入进行技术研发和市场开拓，随着规模效应的显现，盈利能力会逐步提升。
从行业趋势看，物流自动化需求持续增长，而凯乐士在技术积累、产品布局和客户资源方面都具备一定优势。
顺丰的持股既体现了产业资本对公司发展前景的认可，也为双方在业务层面的深度合作奠定了基础。
对于投资者和行业观察者而言，凯乐士的上市进程值得持续关注，其未来表现将为物流机器人行业提供重要的参考样本。
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