2025年第三季度，沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司悄然建仓谷歌母公司Alphabet，这成为投资界的一大惊喜。
根据伯克希尔于2025年11月14日提交的13F报告显示，截至2025年9月30日，该公司持有约1785万股Alphabet A类股，持仓市值约为43亿美元。这使得Alphabet一跃成为伯克希尔第10大持仓标的。
购买时，Alphabet股价处于年内相对低位，相比2025年11月25日创下的历史高点323美元，以及当前（2025年12月）约308美元的水平，买入时价格相当于历史峰值的约65%，属于相对合理的估值区间。
巴菲特又精准狙击科技股了。那么，他众所周知的投资理念，大众为什么学不会呢？
长期观察 果断出手
投资谷歌被视为巴菲特晚年对科技股态度的转变，也弥补了他和已故搭档查理·芒格多年来对错过谷歌的遗憾——2004年谷歌IPO时，他们就通过旗下保险业务观察到其广告模式的强大，却未能及时投资。
2019年期间，巴菲特助手Todd Combs或Ted Weschler已开始小规模试水科技股，包括对亚马逊的建仓，而市场曾有传闻伯克希尔通过间接方式或小额持仓观Alphabet。
从2019年至2025年，伯克希尔对科技巨头的布局渐进式展开：2019年左右小额试探性持有（未达披露门槛或通过衍生品），2020-2023年期间因疫情和AI热潮而观望未大幅加仓，期间Alphabet股价从约70美元（拆股调整后）涨至150美元以上，潜在浮盈可观但规模有限；2024年伯克希尔开始减持苹果以锁定收益，同时积累现金，为新科技布局蓄力。
到2025年第三季度，随着Alphabet估值相对“七巨头”更具吸引力、AI云业务爆发以及反垄断压力暂缓，伯克希尔终于大规模建仓43亿美元，这不仅是弥补早期遗憾的行动，更是基于多年观察后的果断出手。
相比早期小额试水带来的潜在数倍收益，此次大举建仓已让持仓在短短数月内浮盈超过20%，体现了巴菲特“长期持有伟大企业”的耐心。
为什么投资？理由简单
巴菲特为何在2025年选择大规模投资Alphabet？几个关键理由显而易见。
首先，Alphabet拥有强大的经济护城河。谷歌搜索占据全球90%以上的市场份额，YouTube和Android生态进一步强化其网络效应，这些业务产生巨额自由现金流，支持公司持续创新。
其次，估值吸引力突出。尽管2025年科技股整体高涨，但Alphabet的市盈率相对于其他“七巨头”更低，约为22倍2027年预期收益，结合其广告、云业务和AI潜力，显得相对便宜。
第三，AI时代的增长潜力。谷歌云（Google Cloud）2025年第三季度营收增长超过30%，已成为盈利引擎；公司自研TPU芯片和Gemini大模型，让其在AI基础设施上具备垂直整合优势，避免过度依赖外部供应商。这与巴菲特偏好的“简单、可预测、高回报”业务相符——他曾将苹果视为消费品公司，而Alphabet的核心搜索和广告业务同样具有消费属性，现金流稳定且可预测。
此外，这一投资可能源于巴菲特助手Todd Combs或Ted Weschler的推荐，但规模之大表明巴菲特本人很可能认可，体现了其对优质科技企业的渐进开放。
“七巨头”不具吸引力？
相比之下，巴菲特为何不投资其他AI大模型公司或同行巨头，如OpenAI（非上市公司）、Microsoft、Nvidia或Meta等所谓的七巨头？
这源于其核心投资理念：巴菲特强调“买企业而非股票”，优先选择有持久竞争优势的生意，避免高增长但不确定性强的领域，即那些业务简单、护城河宽阔、长期现金流可预测的公司。
不看这些公司，比如：
Nvidia依赖芯片周期，易受供应链和需求波动影响；
Microsoft虽强大，但其AI投资（如与OpenAI合作）涉及高额支出和竞争风险；
Meta的广告业务虽类似谷歌，但用户增长放缓且元宇宙等赌注不确定性更高。
巴菲特曾公开表示，许多科技公司估值过高，缺乏可预测性。他和芒格多次承认错过早期谷歌和亚马逊，但强调不追逐热点。
许多投资者追逐短期AI炒作，却忽略基本面，而巴菲特坚持“安全边际”——只在价格远低于内在价值时出手。
别人学不会巴菲特的理念，因为它要求极强的耐心、纪律和逆向思维：在市场狂热时保持谨慎，在低谷时大胆买入。普通人或机构往往受情绪驱动，难以长期持有或在无人看好时建仓，这也是为何多数人难以复制其成功。
投资科技一览表
回顾巴菲特历年科技股投资，其收益丰厚且持股时间普遍较长。
最早的科技布局是2011年的IBM，但表现平平，2018年清仓，收益有限。
真正标志性投资是2016年开始的苹果：伯克希尔从2016年第一季度建仓，逐步加仓至2023年峰值持仓市值超1700亿美元，累计投资约400亿美元，获利超过数倍。即使2024-2025年减持近70%（部分因税收考虑），苹果仍贡献了伯克希尔史上最大单笔收益，持股时间近10年。
2019年建仓亚马逊，初始由助手操作，持仓至今约22亿美元，收益可观，持股超6年。
这些投资显示，巴菲特晚年对科技的态度从回避转向选择性拥抱：只选那些像消费品般稳定的巨头，持股时间动辄数年乃至永久，避免短期交易。相比传统持仓如可口可乐（持股超30年）或美国运通，科技股持股时间稍短，但收益更高，体现了其理念的灵活应用。
总结
巴菲特的投资理念核心是价值投资，寻找伟大企业，以合理价格买入，并长期持有。
伟大投资源于深刻理解企业本质，而非市场喧嚣。在AI时代，这一理念依旧闪光，真正的赢家不是短期炒作者，而是那些能辨识持久价值的长期主义者。
你学废了嘛？
